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シティのマーチャント・バンクに比べれば、規模は大きく、私が転職してニューヨークに来た一九八四年当時のゴールドマン・サックスの資本金は五億ドル、社員は三千五百人余りだった。
レドマン・サックスの変質私がまだ住友に在籍していた当時、これらのアメリカ系投資銀行もロンドンでの業務を強化し、また東京にも駐在員が数人足らずの事務所を開き（メリルを除き営業を許された支店は持っていなかった）、日本の顧客獲得に努めていた。
住友時代の私は、ソロモン・ブラザースやゴールドマン・サックスを主幹事として、ユーロ債を起債したり、初めての金利スワップ、為替スワップ取引を行うなどして、投資銀行のノウハウを学んだものだった。
前述の通り、一九八四年にゴールドマン・サックスに転職したが、当時のゴールドマンは、未公開のパートナーシップの会社だった。
実際に働いている百人に満たないゼネラル・パートナーは、会社の債務に関して「無限責任」を負っていて、引退してリミテッド・パートナーになって初めて「有限責任」になった。
ゴールドマンが有限責任の株式会社となり、株式を公開するのは、実に一九九九年になってからである。
資本金は大事で、むやみにリスクに晒せるものではなかったが、資本が不足するので、外部調達をしようということになったのは、私が入って一年ほどたった、一九八五年頃からだったと記憶している。
私は当時住友銀行、第一勧業銀行、三井銀行、東海銀行から劣後ローンを三億ドル強調達した。
それは後にゴールドマンが住友銀行から五億ドルを特別リミテッド・パートナーシップの形で調達することに繋がった。
それは、邦銀が大手インベストメント・バンクに出資する、初めての取引だった。
ところが、やがてロンドンのマーチャント・バンクが、あっという問に消滅するときが「金融ビッグバン」である。
アメリカとイギリスで相次いで金融自由化が進み、マーチャント・バンクと商業銀行の間の境が取り除かれた。
そして、ロンドンの名門マーチャント・バンクは、ヨーロッパの商業銀行に、次々と飲み込まれていった。
当時、欧州大陸の大商業銀行が海外業務や投資銀行業務の拡大を目指して、シティでの事業を拡大していたが、さしたる成果をあげることができず、小体のマーチャント・バンクの後塵を拝していた。
そこに「金融ビッグバン」である。
大陸の銀行は、イギリスの商業銀行に負けずにマーチャント・バンクの買収に動いた。
例えば、ドイツ銀行はモルガン・グレンフェルを、ドレスナー銀行はクラインウオート・ベンソンを、ナショナル・ウエストミンスターがカウンティーを、ＩＮＧ（オランシティのマーチャント・バンクが大銀行に買収されていたころ、アメリカの金融市場にも大きな変化の波が襲った。
その一つは商業銀行に課されていた州際銀行法の撤廃で、それまで州を越えては原則として営業できなかった商業銀行が、アメリカ全土で仕事ができるようになった。
また、商業銀行業務と、投資銀行業務の間の線引きであったグラス・スティーガル法も撤廃され、保険業との相乗りも許されるようになった。
金融自由化が進んだことで、アメリカの投資銀行であるインベストメント・バンクも大きく変わっていく。
ダ）がベアリング・ブラザースを、スイス・バンキング・コーポレーションがＳＧウォーバーグをというように、ほとんどのマーチャント・バンクが買収された。
買収された後も一時はドイッチェ・モルガン・グレンフェル、カゥンティー・ナットゥエストといった名前だけは残されたが、今ではほとんど消えてしまった。
名前だけでなく、「知恵と人脈で生きてゆく」、小体であるがゆえにできた仕事の仕方、考え方や伝統も消えてしまったと言える。
名門のモルガン・スタンレーも、クレジット・カードと証券小売ブローカーのディーニューヨークが本拠のファースト・ナショナル・シティ・バンクは、一九九八年に保険会社のトラベラーズと合併し、シティグループを形成した。
このグループには、スミス・バーと国債の不正取引で信用が傷つき、破綻寸前であったソロモン・ブラザースが併合されていった。
同じくニューヨークにあったケミカル銀行は、マニュファクチャラーズ・ハノーバー銀行を買収、大屋にチェース・マンハッタン銀行を買収すると自らの名前をチェースに変更し、さらに名門のＪＰモルガン銀行を買収し、ＪＰモルガン・チェースとなった。
この間にハンブレヒト＆クィストというＩＴ関係専門のブティック投資銀行なども買収したが、ニ○○八年三月には、破綻寸前のベアー・スターンズを買収した。
一方、投資銀行のなかには、破綻あるいは実質的に破綻したところも多い。
ＥＦハットン、ドレクセル・バーナム＆ランベール、キダー・ピーボディー、ソロモン・ブラザースなどは、インサイダー・トレーディングや国債の不正取引など、いずれも何らかの不正取引が発覚し、やがて凋落の一途をたどって破綻したり、吸収されたりしてン・ウイッター・ディスカバーに買収された。
もっとも、彼らは投資銀行業務を今でもしっかりやっているが、商業銀行との合併を発表するのも近いかもしれない。
シェァソン・ローブ・ローズ、リーマン・ブラザーズ、アメリカン・エキスプレスの三社は一時シェァソン・リーマン・アメリカン・エキスプレスという一つの会社になったが、やがてお互い水と油で一緒には仕事ができないと悟ると、また分離した。
そのリーマン・ブラザーズも二○○八年には倒産した。
またメリルリンチもパンク・オブ・アメリカに吸収されることによって生き延びるという道を選んだ。
外国銀行もウォール街に進出しようと、アメリカのインベストメント・バンクをさかんに買収した。
たとえば、ドイツ銀行はアレックス・ブラウンを、ドレスナー銀行はワシサースタィン・ぺレラを、クレディ・スイスはファースト・ボストンとドナルドソン・ラフキン＆ジェンレットを、ソシエーオジェネラルはカウエンを、ＵＢＳはペインウェバーをそれは凄まじい勢いで買収が行われた。
しかし、そのほとんどは買収の成果を上げることができず、頓挫する結果となった。
なかには名前すら消えてしまった銀行もあるし、カウェンのように離婚してもとに戻った銀行もある。
「顧客」は単なる「市場の一部」にここ十年、こうして投資銀行の合従連衡が進んだが、それまでの投資銀行と生き残った投資銀行には大きな違いがあった。
それは、いずれも株式を公開して、他人の資本を受け入れ、他人のお金でビジネスを展開するようになったということである。
付け加えれば、多大の借金をしてバランス・シートを巨大にすることも可能になった。
株式公開で資本金を大きくした上に、彼らは預金金融機関ではなく、ＢＩＳ（国際決済銀行）の自己資本規制の対象にもならないことから、自己資本の二十?三十倍もの借り入れもできる。
ＢＩＳ規制の対象になっている商業銀行は、自己資本比率を一○％とすれば、自己資本の十倍までしか借り入れることができない。
そうした規制を一受けない投資銀行は、大きなバランス・シートを獲得した。
しかし、それは従来の、資本金を使わずに知恵と人脈で顧客にアドバイスするという業務から、自らが投資家となって、市場を相手に最大収益を上げるための金融機関へと大変身させることになった。
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